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101亿流动负债现金仅2亿 卖多少头猪才能缓解雨润食品债务压
2019-11-14 21:47:06 来源:金利门户网站  作者:
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今年上半年,该公司收入同比增长,亏损收窄,但债务问题仍然相对严重。该公司目前的债务达到101.83亿港元,但账面现金仅为2.47亿港元。

“猪哥”的价格今年夏天一直在飙升。数据显示,9月8日白猪肉的平均出厂价达到34.52元/公斤,比2018年9月23日的19.71元/公斤上涨了75%。

由于生猪价格的上涨,许多以养猪为主的上市公司的市值也在不断上涨。其中,木元股票(002714.sz)的股价从年初的28.99元/股上升至69.49元/股,截至9月24日总市值为1502.3亿元/股。根据目前1200万股的母公司股票,每头猪的市值为12500元。

虽然一些企业因“猪兄弟”涨价,但另一些企业的股价却“平静”。截至9月24日,雨润食品(1068.hk)报告每股0.95港元,较上年同期每股2.58港元的高点下跌63.17%。

9月13日,雨润食品宣布了2019年中期业绩。今年上半年,该集团屠宰生猪378万头,同比增长16.9%。营业总收入73.92亿港元,同比增长20.9%。归属于母公司的净利润亏损为4.48亿港元,低于2018年上半年亏损5.42亿港元。

事实上,这是朱元接任雨润食品首席执行官以来的第一份财务报告。朱元是雨润创始人朱蔡邑的女儿。后者于今年1月卷土重来,引起了广泛关注。

然而,值得注意的是,高额债务仍然是雨润食品的首要问题。截至6月30日,雨润食品的总负债达到108.51亿港元,其中流动负债达到101.83亿港元,但公司账面现金仅为2.47亿港元。如何缓解雨润食品的债务问题已经成为朱元接管后的首要任务。

上半年亏损收窄

上半年,雨润食品的营业收入达到73.92亿港元,同比增长20.9%。收入增长主要受上游屠宰业务收入增长的推动,但该公司的肉类加工业务收入和毛利率均有所下降,这两项业务均具有较高的附加值和较大的利润率。

分业务方面,2019年上半年,上游屠宰业务销售收入64.32亿港元,同比增长27.2%。冷却肉收入为54.5亿港元,同比增长20.4%。冻肉销售额达9.82亿港元,同比增长85.1%。

上半年,雨润食品下游肉类加工业务营业收入10.89亿港元,同比下降8.8%。低温肉制品营业收入9.68亿港元,同比下降9.6%。高温肉制品收入1.21亿港元,同比下降2%。

在毛利率方面,由于生猪价格上涨,上游屠宰业务的毛利率有积极影响,整体毛利率为4.9%,较去年的3.5%毛利率水平上升1.4个百分点。冷却肉和冷冻肉的毛利率为4.9%。

然而,上半年雨润下游肉制品加工业务毛利率为18.6%,较去年同期的20.2%下降1.6个百分点,其中低温肉制品业务毛利率为18.1%,较去年同期下降1个百分点。高温肉制品毛利率为22.6%,比去年同期30.1%的毛利率低7.5个百分点。

《投资时报》的研究人员指出,雨润食品在各种业务中的毛利率还有更大的提高空间。同样从事肉类加工的双汇发展(000895.sz)上半年高温肉制品毛利率为28.06%,低温肉制品毛利率为23.19%,新鲜冷冻产品毛利率为10.46%,比雨润食品高出5-10个百分点。

半年度报告显示,雨润食品的其他净亏损达到5400万港元,较去年同期的8870万港元下降39.12%,原因是诉讼损失准备金、预付租赁款项出售以及不动产、厂场和设备损失等非经常性损失。此外,业务损失降至1.22亿港元,比去年同期下降62.2%。最终,公司向母公司损失的净利润为4.48亿港元,低于2018年上半年的5.42亿港元。

债务问题仍有待解决。

虽然收入有所增加,但解决债务问题仍然是雨润食品的关键。风数据显示,2015年至2018年,雨润食品的资产负债率分别为45.22%、51.37%、58.73%和72.1%,呈逐年上升趋势。

根据半年度报告,截至6月30日,集团总资产为131.44亿港元,负债总额为108.51亿港元。资产负债率为75.8%,比2018年底上升3.7个百分点。不包括银行现金和限制性银行存款的净负债率为73.2%,比2018年底的69.4%上升了近4个百分点。

更值得注意的是雨润食品的债务结构。风数据显示,截至6月30日,雨润食品的总负债为108.51亿港元,其中非流动负债为6.68亿港元,流动负债为101.83亿港元。然而,该公司目前的现金余额和限制性银行存款总额为2.47亿港元,比2018年12月31日的2.64亿港元进一步减少。

雨润食品在半年度报告中表示,集团一直积极与银行密切沟通,讨论银行到期贷款的展期问题。在沟通过程中,本集团了解银行不会对本集团采取极端措施,各方均希望本集团能维持正常经营。因此,我们认为债务问题不会对集团的业务运营产生重大影响。

值得注意的是,今年上半年,雨润食品经历了重大的人事变动,包括几位高管辞职和首席执行官的更换。

根据雨润食品3月27日的公告,前董事长俞张丽和前首席执行官李世保辞去所有职务,前董事长朱蔡邑的女儿朱元接任各自职务。该公司与朱元签订了为期三年的董事合同,后者的年薪为200万港元。

事实上,这两位辞职者资历深厚。俞张丽于1996年加入雨润食品,自2012年起被任命为董事会主席。李世保于1999年加入雨润,自2012年起担任首席执行官。此外,公司副总裁李道于2月14日辞职,公司执行董事孙铁新于3月7日辞职。

据报道,32岁的朱元获得了新南威尔士大学的工商管理学士学位和悉尼科技大学的工商管理硕士学位。据报道,朱元在人力资源、金融和投资方面有6年的实际经验。然而,从上半年雨润食品资产负债率和净负债率的进一步提高来看,“朱二代”上任后并没有完美亮相。

(编辑:赵金波)

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